Après avoir atteint un plus bas de 1222,50 $ en décembre dernier, l'or a repris de la force en janvier de cette année, traquant la faiblesse généralisée du dollar américain et a atteint un sommet de 1357,20 $ en septembre.
Au moment de l'écriture, le métal jaune s'échangeait à des niveaux de 1255 $ et devrait terminer l'année avec un gain de 11,8% (en supposant que les prix ne bougent pas beaucoup  au cours des deux dernières semaines de décembre).
Alors que les graphiques techniques indiquent une nouvelle hausse des prix l'année prochaine, les fondamentaux/marco offrent un sentiment mitigé sur l'avenir.

Focus sur la politique monétaire

  • Risque de hausses plus rapides des taux d'intérêt : Sous la direction de Powell, la Fed devrait largement poursuivre la normalisation progressive de sa politique. Les traders de contrats à terme sur taux d'intérêt à court terme américains ne verront leurs taux augmenter que deux fois l'an prochain. Mais la Fed pourrait relever les taux à trois reprises en 2018, car la réforme fiscale pourrait entraîner une réintroduction de liquidités aux États-Unis.
Selon un rapport de Business Insider daté du 2 novembre 2017, "Goldman Sachs calculait en septembre que les entreprises du S&P 500 détenaient 920 milliards de dollars d'espèces non imposées à l'étranger, et l'entreprise estimait que 250 milliards de dollars seraient rapatriés. Citi group affirme qu'il y a 2,5 billions de dollars de capitaux cachés à l'international."

Le rapatriement des fonds n'est pas un problème pour les haussiers car le billet vert ne trouvera pas de nouvelles offres si les «dollars» détenus à l'extérieur des États-Unis sont simplement ramenés, étant donné que 50% à 80% de l'argent étranger est détenu en USD.

Cependant, la réponse de la Fed au rapatriement des fonds pourrait renforcer l'USD et peser sur l'or. En raison du rapatriement des fonds, il pourrait y avoir une augmentation des dépôts dans le système bancaire des États-Unis, ce qui pourrait stimuler la masse monétaire et potentiellement induire une augmentation des prêts, soutenant ainsi l'économie. En réponse, la Fed pourrait serrer les vis à un rythme plus rapide et cela pourrait entraîner une baisse à court terme de l'or.

  • Les plus fortes hausses de taux depuis 2006 : Un rapport de Bloomberg daté du 11 décembre a déclaré: "Les économistes de Wall Street demandent aux investisseurs de se préparer au resserrement de la politique monétaire le plus important depuis plus de dix ans. Citigroup Inc. et JPMorgan Chase & Co. prévoient que les taux d'intérêt moyens dans les économies avancées atteindront au moins 1% l'année prochaine, ce qui représenterait la plus forte augmentation depuis 2006. "

Bloomberg Economics prévoit également que les achats d'actifs nets des principales banques centrales tomberont à 18 milliards de dollars par mois à la fin de 2018, contre 126 milliards de dollars en septembre, et deviendront négatifs au premier semestre de 2019.

La hausse des taux d'intérêt est négative pour l'or, même si une baisse potentielle des actions (en raison du resserrement des politiques) pourrait placer une offre du métal jaune.

  • Un effondrement boursier improbable : La forte hausse des actions américaines a réduit l'attrait de l'or en 2017 et la fin de la course haussière pourrait stimuler la demande d'or. Toutefois, comme l'a expliqué Mike Shedlock de Sitka Pacific Capital Management, un crash lié à la liquidité similaire à celui de 2008-2009 ne semble pas probable. Au lieu de cela, son modèle suggère que nous pourrions faire face à un long déclin sur de nombreuses années, semblable aux événements au Japon. Donc, une poussée de l'or peut être exclue, cependant, la baisse lente des stocks pourrait assurer que le métal défende le niveau de support majeur de 1200 $.

  • Le World Gold Council est optimiste sur l'or : Un dernier rapport du World Gold Council (WGC) soutient que le métal précieux a de nombreuses raisons d'étirer ses gains jusqu'en 2018. WGC pense que le resserrement de la politique monétaire sera modéré compte tenu de l'inflation modérée dans le monde. En outre, il indique que les tensions géopolitiques pourraient faire grimper le métal de temps en temps.

Pendant ce temps, la demande indienne d'or pourrait augmenter en 2018. Somasundaram PR, directeur général (Inde), WGC, tout en parlant à BusinessLine a déclaré, "dans le contexte indien, la demande va rebondir alors que le revenu rural est appelé à croître. Le doublement du revenu des agriculteurs d'ici 2022 entraînera une augmentation plus marquée de la demande d'or en milieu rural, mais nous ne pensons pas que la demande annuelle d'or de l'Inde se limitera à 650-750 tonnes et qu'elle reviendra à 850-950 tonnes dans 18 mois.

Il est tout à fait clair que la politique monétaire continuera d'être un moteur important pour la demande d'or en 2018. Comme on l'a vu plus haut, le marché est divisé sur le rythme de resserrement de la politique monétaire. La WGC estime que le resserrement de la politique serait doux (en raison de la faible inflation), de sorte que l'or pourrait rester bien soutenu en 2018.
Je crois que le resserrement de la politique pourrait s'accélérer dans le monde avancé en 2018 et finir par pousser l'or à la hausse contrairement à la croyance populaire selon laquelle la politique monétaire restrictive est baissière pour l'or.
En effet, le relèvement sans précédent de la politique monétaire après 2008 a entraîné une inflation des prix des actifs (et non une inflation économique réelle). Ainsi, l'or est passé de plus de 1900 $ (plus haut en 2011) à 1050 $ en décembre 2015.
Maintenant que les banques centrales sont susceptibles de relancer le stimulus sans précédent à un rythme plus rapide, la lente déflation des prix des actifs qui en résulte pourrait pousser l'or à la hausse.

Analyse Technique - Les haussiers doivent défendre $ 1200

Graphique mensuel

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Le graphique ci-dessus montre:
  • Hausse des creux - (minimum de 1046,33 $ en décembre 2015 et plus bas de 1122,77 $ en décembre 2016).
  • La ligne de tendance baissière depuis le plus haut de septembre 2011 et du plus haut d'octobre 2012 a été franchie en juillet de cette année.
  • La MM 100 est toujours en pente ascendante, tandis que la MM 50 est en baisse.
  • Triangle symétrique - Résistance à 1351 $, Support à 1200 $
  • Les prix se maintiennent au-dessus de 1252,68 $ (23,6% Fib de la chute de 2011/2015).
Les moyennes mobiles favorisent les haussiers. De plus, les creux plus élevés, la rupture de la tendance descendante et un mouvement au-dessus du retracement Fib de 23,6% indiquent que la chute du plus haut de 2011 s'est terminée en décembre 2015 à 1046,33 $. Les graphiques ont tourné en faveur des acheteurs et les prix pourraient tester des niveaux de 1350 $, si le métal se termine en janvier 2018 sur une note positive.

Graphique hebdomadaire


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Le graphique ci-dessus montre:

  • Le prix a peut-être souffert d'une cassure à la baisse du canal haussier, mais les plus bas élevés sont toujours intacts.
  • Plus important encore, l'action des prix depuis fin 2013 ressemble à une belle formation de creux arrondi.
Clairement, le graphique hebdomadaire pointe vers de meilleurs jours pour les acheteurs, surtout si l'or se renforce en janvier 2018.
Une cassure haussière du triangle symétrique ouvrirait les portes à 1430 $ (résistance offerte par la ligne de tendance ascendante à partir du plus bas de septembre 2005 et le plus bas d'octobre 2008) et 1488 $ (50% Fib R de la chute de 2011/2015).
En revanche, une clôture mensuelle inférieure à 1 200 $ (décomposition baissière du profil symétrique) signifierait la poursuite de la chute par rapport au sommet de 2011 de 1920,70 $. Dans un tel cas, les prix pourraient revenir à 1046,33 $ (plus bas en décembre 2015).