Les négociations sur le Brexit ont le potentiel d'être une énorme force perturbatrice et une source continue de volatilité pour la GBP en 2018.

Alors que le Premier ministre britannique Theresa May a réussi à faire avancer les négociations sur le Brexit avec l'UE sur une question commerciale, de nombreux événements liés au Brexit ont miné son leadership politique l'an dernier, notamment l'échec du parti conservateur à remporter une victoire décisive lors des élections législatives anticipées de juin 2017.

Du point de vue économique, le GBP devrait souffrir de l'élargissement des différentiels de croissance entre les États-Unis et le Royaume-Uni. L'écart dans les taux de croissance économique s'élargit également entre le Royaume-Uni et la zone euro.

En termes de politique monétaire, la Banque d'Angleterre a de nombreuses raisons de maintenir ses taux d'intérêt, y compris le taux d'inflation de 3,1% en glissement annuel en novembre 2017 alors que la croissance du PIB souffre d'un salaire réel négatif indexé sur l'inflation. Une croissance qui pèse sur les dépenses de consommation et un marché du travail britannique tendu. De l'autre côté de l'Atlantique, la Réserve fédérale devrait encore poursuivre sa normalisation de la politique monétaire en augmentant les taux directeurs au moins trois fois en 2018 après avoir relevé les taux trois fois en 2017.

Les différentiels de croissance et de taux d'intérêt favorisent le dollar américain

La croissance et les différentiels de taux d'intérêt sont les principales raisons qui poussent les investisseurs à gérer prudemment la livre sterling par rapport au dollar américain en 2018. Le taux de croissance économique américain devrait être stimulé à court terme par la réforme fiscale qui abaissera les impôts sur les particuliers et sur les sociétés aux États-Unis.

Selon les prévisions économiques de décembre de la Réserve fédérale, le PIB américain devrait augmenter de 2,5% en 2018 tout en ralentissant à 2,1% en 2019. Le rapport d'inflation de novembre de la Banque d'Angleterre, en revanche, a prévu une croissance du PIB de 1,5% en 2018 et jusqu'à 1,7% pour 2019 et 2020.

En ce qui concerne les perspectives de la politique, la Réserve fédérale montre 3-4 hausses de taux d'intérêt épinglés pour 2018 tandis que la Banque d'Angleterre a fait savoir tout en offrant une hausse des taux dovish en Novembre 2017, que la trajectoire des taux directeurs sera très progressive avec des hausses de taux limitées. Cela a épinglé la Banque d'Angleterre pour un maximum de 2 hausses de taux à partir de maintenant jusqu'en 2019, en soutenant lerenforcement du dollar américain.

Les prévisions du PIB de la Réserve fédérale et de la Banque d'Angleterre

 

UK

US

2017

1.5%

2.5%

2018

1.7%

2.5%

2019

1.7%

2.1%


La Banque d'Angleterre a déjà indiqué en novembre que le ralentissement du marché du travail avait presque entièrement été absorbé par l'économie du Royaume-Uni et que le resserrement du marché du travail était le principal moteur de la croissance économique.

D'autres segments sont sous pression, la dépréciation de l'euro après le Brexit portant la hausse de l'inflation au-dessus de la cible d'inflation de la Banque d'Angleterre et faisant entrer les salaires réels dans un territoire à taux de croissance négatif pesant sur les dépenses de consommation.

Les exportations du Royaume-Uni sont stimulées par la dépréciation de la livre sterling et l'augmentation de la demande, en particulier de la part des pays de la zone euro, mais elles ne suffisent toujours pas à compenser la baisse de la consommation des ménages.

Développement politique

La première ministre britannique Theresa May a annoncé en avril 2017 que des élections anticipées se tiendraient au Royaume-Uni le 9 juin 2017. La raison était simple. May a prévu de renforcer sa position après le déclenchement officiel de la procédure du Brexit avec l'UE le 29 mars 2017.

Les résultats des élections ont été un échec pour Theresa May et son parti conservateur. Les conservateurs ont réussi à gagner les élections, mais ont perdu 13 membres du parlement britannique, obtenant 316 sièges. Le parti travailliste a été le gagnant inattendu en remportant 259 sièges au parlement, 30 de plus que lors des élections précédentes en 2015.

Le parti conservateur a été contraint de former un gouvernement minoritaire avec le soutien du parti unioniste d'Irlande du Nord.

Une position plus faible du Premier ministre britannique a réapparu à plusieurs reprises au cours de l'année 2017 avec l'un ou l'autre membre de son propre parti conservateur révoltant en votant contre les lois proposées par le parti conservateur au parlement, ou les extrémistes du Brexit comme Boris Johnson et Michael Gove debout dans une opposition féroce dans certains sujets liés au Brexit.

La question clé pour 2018 pour l'économie britannique et pour le GBP/USD sera la capacité du gouvernement britannique à conclure un accord commercial dans ce qui semble être une question très complexe de négociations sur le Brexit.

Image technique à long terme

Sterling a réussi à se remettre des plus bas post-Brexit de moins de $ 1,2000 par rapport au dollar américain avec une tendance générale de GBP / USD en 2017 étant la consolidation plus élevée.

Depuis le début de l'année jusqu'en septembre, la livre sterling a gagné 14% contre le dollar américain qui a bondi de 1,1988 $, atteignant 1,3658 $ en septembre. Depuis le pic atteint le 19 septembre 2017, la tendance à la hausse a prévalu, la paire GBP / USD se négociant entre 1,3020 et 1,3550 $.

GBP/USD

Graphique journalier

GBP/USD

Les oscillateurs à long terme favorisent que la tendance latérale s'étende jusqu'en 2018 avec un biais plutôt négatif. Le Momentum et le Relative Strength Index sont dans des territoires positifs, avec le Momentum en baisses. La caractéristique la plus importante est cependant le croisement des lignes de signal dans la stochastique lente qui indiquent un mouvement correctif plus bas. La correction latérale sur GBP / USD devrait faire face à plusieurs obstacles importants, y compris 38,2% -50% -61,8% Retracements Fibonacci à 1,3030 $ - 1,2830 $ - 1,2630 $.