BCE : La fin des achats d’actifs au moment des incertitudes pourrait repositionner l’Euro plus haut
- La BCE devrait presque unilatéralement mettre fin à son programme d'achat d'actifs en décembre, indiquant qu'aucun changement de taux ne serait intervenu.
- La BCE devrait continuer à réinvestir le produit pendant "une longue période" qui ne commencera pas avant "après que la BCE ait commencé à relever les taux".
- La BCE devrait également laisser la porte ouverte au roulement des TLTRO, mais devrait être lancée au premier trimestre 2019.
- Les projections macroéconomiques devraient aboutir à des révisions mineures d'une croissance plus faible en 2018 et d'une baisse des prix du pétrole.
On s'attend généralement à ce que la BCE annonce la fin du programme d'achat d'actifs lors de la réunion de son conseil des gouverneurs en décembre avec le président de la BCE, Mario Draghi, soulignant que le réinvestissement devrait être reporté à 2019 et bien au-delà de la perspective des prochaines augmentations de taux.
Le profil de réinvestissement devrait assouplir la liquidité du marché et conforter le sentiment du marché grâce à un léger assouplissement du crédit, la BCE pouvant opter pour un réinvestissement du produit des titres arrivant à échéance dans un délai plus long que dans les deux mois, comme c'est actuellement le cas.
Il est peu probable que la BCE révise les prévisions macroéconomiques de manière spectaculaire, mais une révision à la baisse est attendue. Les indicateurs prospectifs tels que les PMI d’IHS / Markit étant déjà à leur plus bas niveau depuis septembre 2016 et l’Allemagne, puissance de la zone euro, ont également enregistré une forte décélération de l’activité économique, les PMI composites ayant chuté au plus bas de 47 mois en novembre.
Le niveau de l'activité économique dans la zone euro indique maintenant un ralentissement du PIB du quatrième trimestre à 0,3% t / t, ce qui laisse supposer que la région reste en difficulté. Cela devrait également se refléter dans les projections macroéconomiques de la BCE de décembre, ainsi que dans la baisse des prix du pétrole, en baisse de -22% en novembre.
Compte tenu de la conjonction de projections économiques plus clémentes et de la fin du programme d’achat d’actifs, les perspectives d’ensemble pour les taux d’intérêt devraient être légèrement baissières, ce qui n’indique aucune accélération immédiate de la normalisation de la politique monétaire. Cela devrait entraîner une hausse des taux d'intérêt au-delà de 2019 au premier trimestre 2020. Malgré des perspectives de taux accommodantes, l'euro pourrait être renforcé par la promesse de mesures de relance supplémentaires à venir, car il se négocie actuellement près de son creux cyclique de 1.1213. Le repositionnement de la hausse des taux de la Fed en décembre dernier avec les perspectives les plus récentes pour le taux américain pourrait permettre à l'euro de remonter vers la fin de l'année grâce au repositionnement.
Le PMI et la croissance du PIB de la zone euro
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