La Chine et le commerce international en 2019 : Le carrefour d'une grande puissance

 par Joseph Trevisani

L'économie chinoise ralentissait bien avant que Donald Trump décide de modifier les termes de l'échange entre les deux plus grandes économies du monde. L'expansion de 7% de la Chine au dernier trimestre a pris fin en juin 2015. Cette année, le PIB est tombé de 6,8% au premier trimestre à 6,5% au troisième. La croissance économique sur le continent a ralenti pendant la majeure partie des huit dernières années, avec seulement une amélioration trimestrielle occasionnelle.

La raison de cette évolution est que l’économie chinoise est en train de mûrir. Aucune économie, même aussi dynamique que celle de la Chine au cours de la dernière génération, puisse maintenir le rythme effréné de 10,2% de la décennie qui précédait 2008. Plus l’économie devient rare, plus les possibilités intérieures de croissance à grande échelle sont grandes. Le ciblage des marchés étrangers devient plus difficile à mesure que les produits évoluent dans la chaîne de sophistication et de dépense.

Une société de consommation de masse, un peu comme les États-Unis, est la réponse évidente. Mais avec un revenu par habitant inférieur à un tiers de celui de son concurrent occidental, l'économie chinoise est beaucoup plus dépendante des consommateurs d'autres pays que les États-Unis. Les tarifs sur les importations peuvent coûter au consommateur américain un prix d’achat plus élevé, mais ils ne prendront pas beaucoup d’emplois américains. Pour la plupart des produits que les États-Unis importent du continent, le seul avantage est le prix. Il existe des alternatives d'origine nationale ou non chinoise pour presque tous les produits chinois.

L'emploi chinois : vulnérable aux taxes

Pour les fabricants chinois qui remplacent le marché américain, même si la baisse de leurs ventes est exprimée en pourcentage plutôt qu'en chiffres absolus, elle est beaucoup plus difficile. Il n'y a pas d'alternative prête au consommateur américain dans les délais nécessaires pour préserver les emplois en Chine. Un différend commercial prolongé avec les États-Unis coûtera à des usines du continent. Plus cela durera, plus nombreux seront les travailleurs et travailleuses. Le marché du travail chinois est vulnérable à une guerre tarifaire prolongée avec les États-Unis.

Après une génération de pénétration croissante du marché aux États-Unis, les marques chinoises et les produits américains fabriqués sur le continent risquent de se retrouver remplacés par des concurrents d’autres régions d’Asie, d’Europe et des États-Unis. La hausse des salaires chinois faisant déjà pression sur l’avantage de prix des fabricants de la partie continentale de Beijing, les divisions de la planification économique de Beijing doivent être frénétiques car les marchés perdus aux États-Unis seront difficiles à reconquérir.

L'économie chinoise : refroidissement du climat

L'activité économique et les statistiques chinoises ont diminué cette année, quel que soit le secteur ou le type de métrique utilisé. Les statistiques rigoureuses sur les industries et les consommateurs, le nombre de consommateurs, le commerce et les ventes au détail ont tous légèrement diminué. L'appui du gouvernement à l'économie a monté en flèche.

Comme indiqué ci-dessus, le PIB annuel a diminué de 0,3% à 6,5% au troisième trimestre par rapport à 6,8% au premier trimestre, depuis le début du deuxième semestre de 2017.

La croissance de 5,4% de la production industrielle enregistrée en novembre correspondait à la plus faible croissance mensuelle enregistrée depuis la crise financière. La moyenne mobile sur trois mois est passée de 6,7% en avril à 5,7% en novembre. Cela fait de septembre, octobre et novembre les trois mois les plus faibles de l’histoire de la Chine après Deng.

Production Industrielle

La dégradation de la production est appuyée par les indices officiels des directeurs des achats du Bureau national de la statistique. L'indice de la fabrication était de 50 en novembre, reposant sur la division entre expansion et contraction. Il s'agit de la lecture la plus faible depuis juillet 2016. Cette jauge est en baisse après avoir affiché 51,9 en avril. L'indice non manufacturier s'est établi à 53,4 en novembre, contre 55,3 en janvier.

PMI Manufacturier

L'enquête privée Caixin montre un déclin similaire. Le PMI manufacturier est passé de 51,5 en janvier à 50,2 en novembre. Le PMI dans les services est passé de 54,7 au début de l’année à 53,8 en novembre, après un repli aussi bas que 50,8 le mois précédent.

La croissance annuelle des ventes au détail a glissé à 8,1% en Novembre, le plus faible en plus de 15 ans. Le marché automobile chinois, le plus important au monde, devrait connaître sa première baisse annuelle de ses ventes depuis les années 1990.

Ventes au détail

Le glissement industriel contraste avec l’augmentation spectaculaire des nouveaux prêts en yuan alors que le gouvernement tente de stimuler l’économie. La moyenne mobile des 12 nouveaux crédits de cette année, soit 1 306 milliards de yuans, est la plus élevée jamais enregistrée. Au lendemain de la crise de 2008, cette moyenne a culminé à 845,917 milliards de yuans. Les nouveaux prêts en yuan ont dépassé ce niveau depuis juillet 2017.

Le montant d'argent que les autorités injectent dans l'économie afin de maintenir la croissance est une indication certaine des problèmes sous-jacents de l'économie chinoise. L'impact limité de ce déluge de liquidités sur l'économie est un signe que la politique économique de Beijing qui a toujours favorisé l'industrie et les exportations au détriment de la consommation intérieure a atteint la limite d'efficacité. La Chine a besoin de millions de personnes disposant de l'argent et de la disposition à dépenser pour les produits des usines chinoises. Malheureusement pour les planificateurs, les usines sont plus faciles à construire qu’une génération de consommateurs dépensant librement.

L’investissement direct étranger, autre mesure de l’intérêt industriel, a diminué de 1,3% en novembre, soit la première baisse depuis août dernier.

L’inflation de la consommation a fléchi à 2,2% par an en novembre, contre 2,5% en octobre. À partir de février 2017, l’indice des prix à la consommation (IPC) a fortement augmenté pour atteindre 2,9% un an plus tard, alors que les prêts dirigés par le gouvernement ont été transférés au système financier. L’absence de hausse soutenue des prix est une autre mesure de l’inefficacité de la tentative du gouvernement de maintenir la croissance en augmentant la production.

La tentative de la Chine de défendre son économie des conséquences du différend commercial avec les États-Unis, alors qu’elle était énergique et typiquement keynésienne, ne semble pas avoir l’effet souhaité. Le consommateur chinois n’a pas le poids financier ou les habitudes de consommation de ses cousins ​​américains.

Les exportations et les importations chinoises ont assez bien résisté. Les exportations annuelles ont augmenté de 14,4% en septembre et de 15,5% en octobre, mais ont fortement diminué en novembre pour atteindre 5,4%. Les importations, qui comprennent de nombreuses pièces et articles utilisés dans la production pour les exportations futures, ont également connu une chute abrupte, passant de 20,8% en octobre à 3% en novembre. La moyenne mobile des trois mois pour les importations est à son plus bas niveau en 22 mois.

Les exportations

Le gabarit final des difficultés de l’économie chinoise est le long glissement de l’indice composite de Shanghai, la plus grande bourse de valeurs de Chine. La mesure effectuée depuis le sommet historique de 5 166,35 atteint en juin 2015 à 2 483,09 points à la clôture de jeudi (le 27 décembre) correspond à une dévaluation de 52%. La chute de 30% enregistrée cette année est plus révélatrice de l’état des investissements en Chine et des inquiétudes profondes que nombre de personnes éprouvent pour l’économie que la chute par rapport au sommet de la bulle de 2015.

Guerres commerciales en contexte: les deux peuvent gagner ou perdre

Le différend commercial entre les États-Unis et la Chine est l’une des principales préoccupations de l’économie mondiale en 2019. Une relation saine qui nourrirait la croissance des deux plus grandes économies nationales serait suffisamment solide pour surmonter un grave ralentissement ou une récession en Europe.

L’expansion de l’Union européenne sera contrecarrée par l’impact économique et politique de la rébellion française et par la politique allemande, par les incertitudes et peut-être par les terribles incertitudes de la sortie britannique, et par l’attente de la coalition étrangère à Rome pour relancer l’économie italienne.

Les relations commerciales de la Chine et des États-Unis, en réalité son interaction avec tous les États technologiquement avancés de l’Ouest et de l’Asie, ont été fondées à une époque antérieure où la Chine était véritablement un pays en développement et ne menaçait pas ses partenaires commerciaux. Il y a une génération, il était dans l’intérêt de tous d’intégrer la Chine dans le courant politique et économique de la culture mondiale. Cela a été fait.

La Chine est naturellement réticente à abandonner des pratiques qui ont bien servi son économie. Ce président américain, Donald Trump, est le premier des partenaires commerciaux de la Chine à avoir consenti des efforts concertés pour modifier la relation en un système plus équilibré, ce qui pourrait dissimuler l'intérêt de toutes les entreprises européennes, nord-américaines, japonaises, coréennes et taïwanaises exerçant des activités en Chine. dans son succès. Ce que les États-Unis réalisent sera bientôt exigé par tous les investisseurs étrangers du continent.

Commerce entre la Chine et les États-Unis: le transfert de technologie est un problème

L'agenda du commerce américain comporte deux sujets principaux. Amener la Chine à acheter davantage de biens et de services américains est la tâche la plus simple. Dans le cadre de la trêve convenue entre les présidents après la réunion du G-20 à Buenos Aires, la Chine a repris ses activités et a augmenté ses achats de produits agricoles américains. Compte tenu de l'efficacité et de la productivité des agriculteurs américains, c'est une victoire pour les deux parties.

La seconde considération, le transfert forcé de technologie en tant que prix de l'accès au marché chinois et le vol total d'informations industrielles par des acteurs étatiques et privés, est une perspective beaucoup plus difficile mais essentielle pour les pays développés.

Le principal avantage des entreprises américaines, allemandes, japonaises et de nombreuses autres entreprises opérant en Chine est leur technologie. Ils sont en Chine car il est toujours, dans de nombreux cas, moins cher de fabriquer sur le continent. Ils sont également là pour accéder aux marchés chinois. Le gouvernement fédéral américain et de nombreux gouvernements d’États ont encouragé les fabricants japonais, allemands et coréens à construire des usines et à créer des emplois aux États-Unis. La Chine aussi. Mais la Chine exige souvent que les entreprises étrangères fassent appel à un partenaire local et qu’elles aient accès aux processus et à la technologie industriels exclusifs.

Le très public programme «Made in China 2025» du président Xi Jinping visant à dominer un certain nombre d’industries avancées a probablement eu l’effet inattendu de catalyser l’opposition aux pratiques commerciales de la Chine au sein du gouvernement américain. Sur ce seul sujet, le président Trump bénéficie du soutien des dirigeants démocrates.

La Chine au XXIe siècle: concurrent et partenaire?

La confrontation entre les Etats-Unis et la Chine pourrait, en fonction de son issue, être un renversement de 40 ans de politique stratégique américaine. Depuis que les relations entre les deux pays se sont normalisées en 1979, les États-Unis ont aidé la Chine à entrer sur la scène économique et politique mondiale. L'adoption par la Chine sous Deng Xiaoping d'une économie essentiellement capitaliste a rendu l'acquiescement américain relativement facile. On supposait à Washington que faire de la Chine un partenaire économique modérerait également les traits autoritaires de son gouvernement central.

Bien que l’ascension économique de la Chine ait été extraordinaire, sa politique intérieure a peu changé. Sous le président Xi, désormais président à vie, la Chine est moins ouverte et libre qu'au cours des dix dernières années. La Chine a commencé à affirmer son pouvoir dans tout le Pacifique, défiant les 75 ans de domination des États-Unis.

Le différend commercial est un baromètre des relations qui vont émerger entre les États-Unis et la Chine au cours de la prochaine décennie, économiquement dans le monde et militairement dans le Pacifique occidental. La décision appartient en grande partie à la Chine.