Près de deux ans et demi après que le peuple britannique ait choqué les esprits en votant en faveur de la sortie de l’Union Européenne, un accord a été trouvé et le Parlement se prononce à son sujet.

La Chambre des communes du Royaume-Uni a entamé son long débat sur l'accord sur le Brexit que la Première ministre Theresa May a conclu avec l'Union européenne. Les discussions aboutiront à un vote prévu pour le mardi 11 décembre. L'heure exacte est inconnue.

Le vote a des implications importantes pour l’économie britannique, ainsi que pour certains pays de la zone euro. Une très grande volatilité est attendue sur la Livre et une action considérable est également justifiée sur l'Euro.

Parlement divisé

Le parti conservateur au pouvoir ne dispose pas de la majorité absolue et a perdu le soutien du Parti démocrate-unioniste (DUP), qui avait apporté son soutien à un système de "fourniture et de confiance". La partie nord-irlandaise, composée de 10 membres, s'oppose à l'accord sur le système irlandais qui donne au territoire un statut différent de celui du reste du Royaume-Uni.

Un certain nombre de membres du parti du Premier ministre s'opposent également à l'accord. Les partisans résolus du Brexit critiquent la dépendance du Royaume-Uni aux règles et règlements de l'UE et déclarent que la Grande-Bretagne se transformera en un État "vassal" au lieu de reprendre le contrôle. L’avis juridique qui comprenait les mots "persister indéfiniment dans l’union douanière" n’aide pas à dissiper les inquiétudes.

Les partis de l'opposition ont également promis de rejeter l'accord. Le parti travailliste s’appuie sur les projections économiques selon lesquelles le Royaume-Uni sera dans une situation pire sur n'importe quel scénario du Brexit. Cependant, certains membres du principal parti d'opposition peuvent "se rebeller" et voter avec le gouvernement.

Les libéraux démocrates sont résolument pro-européens et souhaitent que le Royaume-Uni reste dans l'UE. Le Parti national écossais (SNP) est également favorable à l'idée de rester et est frustré par le statut spécial de l'Irlande du Nord, contrairement à celui de l'Écosse.

3 scénarios

Lors de la première journée de débat, mardi 4 décembre, le gouvernement britannique a été renversé par trois voix. Le plus important est que si les députés refusent l'accord, ils décideront des prochaines étapes. Avec une majorité pro-restante, la livre a réagi positivement. Selon l'avis de l'avocat général à la Cour de justice des Communautés européennes, Briain peut révoquer unilatéralement l'article 50 ou, en d'autres termes, inverser le Brexit.

Toutefois, les mesures ont été limitées car il est peu probable que le Parlement s'oppose aux résultats du référendum sur l'UE.

Selon les déclarations publiques, l'accord est voué à l'échec. Cependant, rien n’est certain en politique, et même si le Hosue rejette l’accord, l’importance de la défaite est assez importante pour les prochaines étapes et la réaction de la monnaie.

Voici trois scénarios

1) Accord initialement rejeté, mais avec une petite marge

Comme mentionné précédemment, compter les rejets publics est suffisant pour voter contre l'accord. De plus, le gouvernement avait déjà été battu lors du vote de procédure. Cependant, il y a de fortes chances pour que May ait suffisamment de loyalistes pour en faire une "perte respectable": seulement 50 députés ou moins.

Dans ce scénario, la paire GBP / USD baisse de manière significative, de même que les marchés boursiers mais sans effondrement total. Ce scénario est un peu rentable. Le Premier ministre revient ensuite à Bruxelles pour renégocier un meilleur accord. Après des discussions rapides et intenses, elle revient avec des ajustements mineurs.

La combinaison des nouvelles réalisations de mai, de la crainte d'une plus grande chute des marchés et de la crainte de nouvelles élections et d'une perte de siège des députés fait changer d'avis. Un deuxième vote sur l’accord modifié est organisé et cette fois-ci, il passe à une faible marge. La livre sterling se rassemble aux côtés des actions.

De nombreux députés conservateurs ont peur d'une nouvelle élection qui porterait Jeremy Corbyn, du parti travailliste, au pouvoir. Ils trouveraient également plus facile de justifier leur revirement si le contrat changeait. Et bien que le DUP devrait également rejeter un deuxième accord, il y aura peut-être assez de rebelles travaillistes pour passer l'accord de mai sur toute la ligne.

Il y a toujours une chance d'échec lors du deuxième vote. Bien qu'il soit faible la deuxième fois, cela nous mènerait au deuxième scénario.

Probabilité: élevée

Réaction GBP / USD: agitée, d'abord en baisse, puis probablement en hausse.

2) Deal rejeté à une écrasante majorité

Dans ce scénario, les choses s'aggravent pour le gouvernement, surtout après que les conseils juridiques aient entamé les efforts déployés par May pour convaincre les conservateurs de swing de voter pour elle. De plus, les whips travaillistes s'organisent et très peu de députés rompent la ligne du parti et votent avec le gouvernement.

Le résultat est une défaite de plus de 50 députés, peut-être aussi large que 100. Un tel résultat laissera May dans un état encore plus périlleux et elle sera appelée à démissionner. Le niveau d'incertitude sera extrêmement élevé, ce qui poussera la livre à plonger dans les stocks.

Les députés décideront ensuite des prochaines étapes, mais comme mentionné, ils sont profondément divisés, ouvrant trois sous-scénarios.

Plus l'incertitude persiste, plus la plongée est profonde.

2a) Élections sans progrès sur le Brexit

Ce scénario produit différents résultats, le plus probable étant une élection générale. Cela prolongerait l'incertitude. En outre, le parti travailliste de l'opposition a de bonnes chances de gagner. Les marchés n'aimeront pas les perspectives de Jeremy Corbyn, un dirigeant de gauche extrême, entrant dans 10 Downing Street.

Alors que la campagne électorale se poursuit, le compte à rebours se poursuit vers le 29 mars 2019, jour du Brexit. Sans accord, le Royaume-Uni quitte sans accord. Les perspectives d'un dur Brexit vont augmenter et le GBP / USD pourrait creuser le fond.

2b) Un deuxième référendum

Dans un autre sous-scénario d'un large rejet de l'accord, les députés pourraient décider de tenir un deuxième référendum sur l'accord. Cependant, on ne sait pas quelle sera la question: le deal et le no-deal? Le deal et pas de Brexit? Ou les trois options.

Dans tous les cas, un deuxième vote pourrait exercer une pression supplémentaire sur la livre.

2c) abroger l'article 50

La plupart des députés sont pro-restants mais ont juré de respecter la volonté du peuple. Mais dans un chaos politique, ils pourraient décider de révoquer l'article 50 et de renverser le Brexit, au moins temporairement, afin de retrouver un peu de calme. Ils s'engageront également à poursuivre le Brexit de manière plus ordonnée après un débat sérieux et de nouvelles élections.

Les nouvelles élections signifient de l'incertitude, mais l'annulation du Brexit incitera probablement les marchés à se réjouir et à se reprendre. Sterling pourrait atteindre de nouveaux sommets.

Dans l’ensemble, le scénario d’une défaite considérable sera au départ négatif pour le GBP / USD et devrait s’aggraver encore davantage. Ce n'est que si les députés décident de défaire le Brexit que Sterling augmentera.

Probabilité: Moyenne

Réaction GBP / USD: un plongeon, à moins que les députés conspirent immédiatement en révoquant l'article 50.

3) Deal étonnamment passé

Le Premier ministre a fait preuve de beaucoup de résilience en vendant son contrat avec le Brexit. Elle ne manque pas une occasion de s’adresser au public et au Parlement et fait preuve d’une grande connaissance du détail. Son endurance pourrait convaincre certains Tory Brexiteers que le rejet de l’accord pourrait annuler le Brexit.

De plus, la crainte de nouvelles élections et la perte de leurs sièges peuvent aussi les inciter à changer d'avis. Un autre calcul politique, du moins de ceux qui prétendent hériter de May, est qu’ils préféreraient qu’elle soit propriétaire du Brexit et qu’ils puissent toujours la blâmer plus tard.

En outre, de plus en plus de rebelles travaillistes pourraient préférer "se débarrasser du Brexit" et ne pas s'opposer à la "volonté du peuple". Semblable à l'argument au sujet des Tory Brexiteers, ils préféreraient que l'accord passe et économise leur poudre pour le lendemain du Brexit. De toute façon, le gouvernement sera en grande partie responsable de la déception suscitée par l’accord, et les travaillistes pourraient en retirer les avantages politiques.

Dans ce scénario, la transaction passe par une forte marge. Le GBP / USD est en forte hausse sur ce résultat inattendu qui n’est pas pris en compte du tout. Une énorme dose d’incertitude est levée, du moins jusqu’à la fin de la transition, au moins à la fin de 2020.

Au total, la faible probabilité et la certitude soudaine peuvent entraîner un rassemblement massif.

Probabilité: faible

Réaction GBP / USD: une hausse.

Conclusion

Le vote du 11 décembre sur le Brexit est essentiel pour l'avenir du Royaume-Uni, de l'économie et de la livre. Le scénario le plus probable est une petite défaite pour le gouvernement suivie d'un succès après avoir peaufiné l'accord. La livre devrait chuter mais rebondira par la suite.

Une autre option est une défaite majeure entraînant des élections ou un deuxième référendum. La livre sterling devrait plonger brusquement face à l'immense incertitude. Les députés peuvent toujours révoquer l'article 50, marquant un revirement massif pour la livre.

Un troisième scénario peu probable est que May doit obtenir suffisamment de soutien pour passer l’accord. Ce scénario improbable entraînera probablement une forte hausse de la livre sterling, car elle n’a pas de prix.